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La operación que está a punto de concretarse en el mercado energético argentino promete convertirse en uno de los movimientos corporativos más relevantes de los últimos años. La brasileña Raízen, controlada por Cosán y Shell, se prepara para desprenderse de sus activos en el país —la refinería de Dock Sud y más de 800 estaciones de servicio Shell— en una transacción valuada en torno a los US$ 1.200 millones.
El comprador será un consorcio integrado por la suiza Mercuria Energy, uno de los mayores traders de materias primas del mundo, y Integra Capital, el holding que encabeza José Luis Manzano, exministro del Interior de Carlos Menem devenido en empresario multirrubro en plena expansión.
El corazón de la operación
Tras más de cinco meses de negociaciones y due diligence, el acuerdo ingresó en su etapa final. El punto más delicado fue la cesión de la licencia de la marca Shell a la nueva sociedad, un proceso que ya cuenta con el aval de la casa matriz en Londres. El esquema contempla el pago de regalías a Shell hasta mediados de la próxima década, asegurando la continuidad de la marca en el mercado local.
Para Raízen, la venta es clave: necesita liquidez para avanzar en la reestructuración de una deuda superior a los R$ 65.000 millones (unos US$ 13.000 millones). Para Mercuria y Manzano, en cambio, la operación representa una oportunidad de consolidar posiciones estratégicas en el downstream argentino.
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El rol de Manzano
La figura de José Luis Manzano emerge como protagonista central. A través de Integra Capital, se convierte en socio directo de Mercuria en la compra de los activos de Raízen. Su rol no se limita al aporte de capital: Manzano ha tejido una relación personal de confianza con Marco Dunand, CEO global de Mercuria, lo que le otorga un peso decisivo en la conformación del consorcio.
La operación refuerza su estrategia de expansión en el sector energético, donde ya controla Edenor, la mayor distribuidora eléctrica del país, y posee participación en Metrogas. Con Raízen, Manzano suma un eslabón clave: la refinación y comercialización de combustibles, integrando electricidad, petróleo y nuevas tecnologías.
Vila como socio estratégico
Aunque no aparece como actor directo en la compra, Daniel Vila se mantiene cerca de la operación. Su vínculo con Manzano –que en Mendoza también es polirrubro, con medios de comunicadión, petróleo y energía a través de la distribuidora EDEMSA– se canaliza en este caso a través de Edenor, empresa que ambos controlan junto a Mauricio Filiberti. La distribuidora eléctrica podría obtener una participación accionaria en la nueva sociedad, aportando espalda financiera y, sobre todo, la posibilidad de desplegar sinergias operativas.
Entre los proyectos que se evalúan figuran la instalación masiva de cargadores eléctricos en estaciones Shell, la incorporación de paneles solares en techos y la provisión de energía para futuros data centers. Vila, en este esquema, se convierte en socio estratégico de Manzano, aportando la pata eléctrica y la visión de integración tecnológica.
Una integración energética inédita
La eventual incorporación de Edenor transformaría la operación en un caso pionero de integración entre infraestructura eléctrica, downstream petrolero y nuevos negocios energéticos. La electromovilidad, la generación distribuida y el desarrollo de data centers aparecen como los ejes de una estrategia que busca anticiparse a las tendencias globales.
El mercado argentino todavía enfrenta desafíos: restricciones a la importación, ausencia de incentivos y problemas estructurales en el sistema eléctrico. Sin embargo, la normalización tarifaria abre la puerta a un crecimiento gradual. En ese contexto, Edenor, con más de 3 millones de usuarios en el AMBA, se posiciona para capturar una porción relevante del negocio.
Expansión de Manzano en distintos rubros
La operación de Raízen se inscribe en una trayectoria de expansión que Manzano ha desplegado en diversos sectores:
- Medios de comunicación: accionista en América TV y Radio La Red, en 2025 participó en la compra de Telefe junto a Gustavo Scaglione, reforzando su presencia en televisión abierta.
- Energía eléctrica: controla Edenor, con EBITDA superior a US$ 240 millones en 2025, y prepara su incursión en negocios no regulados como electromovilidad y generación distribuida.
- Downstream petrolero: ahora suma la refinería Dock Sud y la red de estaciones Shell, consolidando su presencia en combustibles.
- Minería: en 2026 se incorporó como inversor estratégico en Belararox, con proyectos de cobre, oro y plata en San Juan y África.
Manzano se consolida en el mercado energético
La venta de Raízen marca un punto de inflexión en el mapa energético argentino. Para Raízen, es una salida ordenada de activos; para Mercuria, una consolidación estratégica; y para Manzano, la confirmación de su rol como arquitecto de un holding diversificado que combina medios, energía y minería. Vila, como socio histórico, acompaña desde Edenor, aportando la pata eléctrica y la visión de integración tecnológica.
